En la foto: Elías Gelay, presidente de CADIEM

El economista advirtió que el país no cuenta con suficiente cantidad y volumen de proyectos de inversión a los cuales se puedan dirigir los flujos de capitales.

En el panel “Paraguay, en grado de inversión. Oportunidades y desafíos para las empresas en bolsa”, organizado por CADIEM, el economista y presidente de la entidad, Elías Gelay, compartió sus reflexiones sobre los próximos desafíos para el país.

La nota Baa3 por parte de la calificadora internacional Moody´s, con la cual se asciende al grado de inversión, supone para el Paraguay una oportunidad sin precedentes para la atracción de capital extranjero.

Sin embargo, este potencial requiere de proyectos concretos a los cuales destinar los recursos a fin de que se materialice el crecimiento económico que se puede generar, un punto que a nivel local se debe trabajar.

En su ponencia, desarrollado en el acto de lanzamiento de CADIEM Corporate, Gelay analizó también otros aspectos relacionados con los pasos que debe dar el sector empresarial en este escenario. 

“Nos falta muchísimo, como país y como grupo empresarial, en cuanto a tener la capacidad de gestionar proyectos y de animarnos a invertir en esos proyectos. Algo que vamos a tener que desarrollar es empezar a tener gente que sepa elaborar proyectos de inversión y trabajar en equipo”, declaró.

Otro aspecto relacionado con la necesidad de aumentar el volumen de los proyectos de inversión en Paraguay es la reducción de la rentabilidad de los negocios, que se prevé ocurrirá debido al grado de inversión.

Es decir, al alcanzar un mayor nivel de seguridad en las operaciones, o un menor riesgo, bajan las tasas de interés tanto para el endeudamiento como para el retorno de la inversión. Por este motivo, la ganancia se deberá buscar ahora más bien en el tamaño de las actividades, y ya no únicamente en los porcentajes.

El presidente de CADIEM estima que dé una rentabilidad promedio de 20% con que se cuenta actualmente en el mercado paraguayo, se bajará a un 15% una vez que se interioricen los efectos del grado de inversión. “Antes ganábamos 20% de un negocio de 100; ahora vamos a ganar 15%, pero tenemos que tener un negocio de 1.000”, ejemplificó.

Además del desafío en volumen y cantidad de proyectos, las empresas locales también tendrán que optimizar sus procesos y ubicar sus estándares en línea con lo que se requerirá para que las compañías que dirigirán la mirada hacia nuestro mercado lleguen como socias y aliadas, en lugar de como competidoras o, incluso, sustitutas.  

El desarrollo del mercado accionario en el país también se presenta como una oportunidad y una necesidad para las firmas paraguayas. Ante una menor rentabilidad, los inversores probablemente busquen una mayor diversidad de instrumentos y tendrán los títulos de renta fija, debido a la reducción de la percepción de riesgo.

En la medida que una empresa local no esté dispuesta a abrir su capital, corre el riesgo de que las inversiones sean recepcionadas por otros actores de la competencia en su rubro, quienes podrían empezar a crecer de manera más acelerada y restar así rentabilidad a actividades que no logren ponerse al día con las nuevas reglas de juego.

Así, las empresas que no hayan ajustado sus perfiles para recibir los flujos de capitales que llegarán con el grado de inversión, podrían comenzar a bajar su rentabilidad ante el crecimiento de su competencia, por más que ahora estén con márgenes satisfactorios.

Caso de éxito comercial y bursátil

La empresa que puede mostrar su experiencia como un ejemplo del resultado que se obtiene con la incursión bursátil para el crecimiento de los negocios es Frigorífico Concepción.

En el mencionado panel, Gelay hizo un repaso de los procesos que siguió Frigorífico Concepción desde su inscripción como entidad emisora en el mercado bursátil local, en el 2010, hasta su captación de fondos a nivel internacional en la presente década.

Recordó que las facturaciones de Frigorífico Concepción casi se quintuplicaron en los últimos seis años, al pasar de US$ 319 millones en el 2017 a US$ 1.562 millones en el 2023 (crecimiento de 389%), mientras que sus resultados aumentaron de US$ 8 millones a US$ 100 millones en el mismo periodo.

El economista hizo énfasis en que este crecimiento se dio a la par que la empresa mantuvo la disciplina y el rigor que exige el relacionamiento con inversores tanto locales como del exterior.

Frigorífico Concepción fue la primera empresa paraguaya no financiera en emitir bonos en el mercado internacional, por un valor de US$ 100 millones, en el 2020. En el 2021, efectuó una recompra de bonos por US$ 161 millones y posteriormente emitió en el mercado internacional por US$ 300 millones.