El país está gestionado la diversificación de sus fuentes de financiamiento y la extensión del vencimiento de la deuda.
A medida que se profundice el mercado de capitales interno, aumentará la proporción de bonos en guaraníes.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha publicado un informe sobre Paraguay como parte de su consulta del Artículo IV de 2024, en el que evalúa la sostenibilidad de la deuda del país.
Según el documento, la deuda de Paraguay se considera sostenible con un bajo riesgo general de estrés soberano. Tras una serie de choques externos en los últimos cinco años, Paraguay está decidido a emprender una consolidación fiscal que estabilizará y disminuirá gradualmente la deuda pública.
El informe proyecta que la deuda se reducirá gradualmente por debajo del 40% del PIB en el escenario base, donde no se señalan preocupaciones importantes sobre su realismo. Mientras que el riesgo a mediano plazo se evalúa como bajo, los módulos a largo plazo indican moderados resultados demográficos y costos de inversión relacionados con el clima.
El FMI destaca que la deuda pública de Paraguay se está estabilizando bajo el escenario base. Aunque un empeoramiento en las proyecciones fiscales para 2023 y 2024 llevó a un nivel de deuda temporalmente más alto (por encima del 40% del PIB) que en análisis anteriores, se prevé que disminuirá constantemente al 39% en 2029 y al 36% en 2033.
El informe señala que las autoridades están comprometidas a reducir el déficit fiscal del 4,1% del PIB en 2023 al 1,5% del PIB para 2026, en cumplimiento del techo de déficit fiscal requerido por la Ley de Responsabilidad Fiscal.
Sin embargo, el FMI advierte sobre riesgos a largo plazo, particularmente relacionados con los sistemas de pensiones y salud del país. Las proyecciones demográficas a largo plazo revelan que las necesidades de financiamiento de las pensiones de Paraguay crecerán sustancialmente en los próximos 30 años, lo que podría llevar a una explosión de la deuda pública en ese período.
El documento también menciona riesgos potenciales relacionados con el cambio climático, indicando que tanto la inversión en adaptación como la mitigación tendrían un impacto significativo en el nivel de deuda.
El informe del FMI también destaca que la deuda de Paraguay está denominada predominantemente en moneda extranjera y con vencimientos largos. Alrededor del 90% de la deuda pública total está en moneda extranjera.
Además de la deuda externa tradicional proporcionada por acreedores oficiales multilaterales y bilaterales (45% de la deuda total), Paraguay ha emitido constantemente eurobonos en los mercados de capitales internacionales desde 2013, que ahora representan la segunda mayor proporción (35% de la deuda total).
Un aspecto positivo destacado es que las autoridades paraguayas están participando en una gestión proactiva de la deuda para reducir los riesgos. Por ejemplo, en febrero de 2024, Paraguay emitió por primera vez eurobonos denominados en guaraníes junto con los tradicionales denominados en dólares estadounidenses. Esta estrategia busca aumentar gradualmente la participación del financiamiento en moneda local y profundizar el mercado de capitales doméstico.
No obstante, el FMI señala que la cobertura de la deuda pública bajo la metodología del Fondo es más amplia que la utilizada por las autoridades paraguayas. La definición de deuda de las autoridades incluye toda la deuda respaldada por el Congreso y legalmente garantizada por el Estado paraguayo.
La definición del FMI agrega algunos pasivos más no cubiertos bajo el sistema de gestión de deuda del país, como los del Banco Central con Aladi, la deuda comercial pendiente de la empresa petrolera pública Petropar con Venezuela, y algunos otros elementos. Esto da como resultado una estimación de deuda ligeramente mayor por parte del FMI.
EN CONTEXTO
La deuda pública de Paraguay se ubicó en mayo en 38,9% del PIB, es decir US$ US$ 17.650 millones.
Se necesitan reformas estructurales de los sistemas de pensiones y salud para garantizar la sostenibilidad fiscal a largo plazo.
La deuda pública de Paraguay se estabilizará por debajo del 40% del PIB en el escenario base, con una reducción gradual hasta el 39% en 2029 y el 36% en 2033.
La entrada Deuda pública de Paraguay se estabilizará por debajo del 40% del PIB, según FMI se publicó primero en Revista PLUS.